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杰克逊霍尔年会将至,鲍威尔或宣布平均通胀目标制对抗低通胀!警惕美元继续走低

本文摘要:杰克逊霍尔年会将至,鲍威尔或宣布平均通胀目标制对抗低通胀!警惕美元继续走低8月26日(周三),市场分析师Patti Domm撰文称,市场预期美联储将利用今年的杰克逊霍尔年度研讨会,来改变其应对通胀的方式。

杰克逊霍尔年会将至,鲍威尔或宣布平均通胀目标制对抗低通胀!警惕美元继续走低8月26日(周三),市场分析师Patti Domm撰文称,市场预期美联储将利用今年的杰克逊霍尔年度研讨会,来改变其应对通胀的方式。此前美联储已经采取了许多非常措施来对抗疫情对美国经济的影响。

鲍威尔料将讨论允许通膨在2%目标区间左右摆动,允许通胀率涨更高,以帮助美国经济免于陷入低增长。鲍威尔或将在杰克逊霍尔年会上提供应对通胀方式线索甚至在疫情对美国经济造成冲击之前,美联储就对低通胀感到担忧,并设法让通胀率暂时稍微升高一些,以避免陷入长期经济增长乏力的陷阱。北京时间8月27日21:10,美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔视频会议上讲话,预期将讨论货币政策框架的评估,特别是美联储将如何改变对通胀的立场。美联储设定了2%的目标通胀率,但在金融危机后的10年中,美国的通胀率经常低于这一水平。

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为了实现自己的目的,市场预期美联储将设定平均通胀目标。美联储观察人士称,官员们可能会为高于和低于当前2%目标的可容忍通胀水平提供一个区间。

美联储预计将在9月份会议宣布这一消息,而鲍威尔周四在杰克逊霍尔年会上的讲话可能只是一个预演。美国国债收益率在美联储研讨会召开之前一直在上升。这一备受关注的会议有时被用来预示政策动向,美联储观察人士预计,鲍威尔将预示政策指引方面的重大变化。

贝莱德(BlackRock)全球固定收益投资总监Rick Rieder表示:“市场预期美联储将持鸽派立场,并愿意在较长时期内承受通胀率走高。”美联储并不期待通胀飙升,但经济中的通胀提供了定价权,并推动企业利润和工资上涨。

目前,鲍威尔表示,由于高失业率和其他经济损害,疫情造成了更大的通货紧缩风险。美联储已经采取了非常措施来对抗疫情造成的影响。

美联储誓言要在很长一段时间内将利率维持在零水平,此外,美联储还提供了更多流动性,购买了资产,并介入不同的金融市场,以确保这些市场平稳运行。美联储已经在审查其政策框架,而通胀就是其中的一部分。甚至在疫情爆发之前,美联储官员就曾表示,他们将允许通胀率超过2%的目标,但他们没有正式宣布。蒙特利尔银行高级固定收益策略师Jon Hill表示,债券市场正在为更高的通胀定价,基于市场的5年通胀预期指标显示,未来5年的年度增长率为1.6%。

  技术改革也对通胀率产生影响美国核心PCE继5月份上涨1.0%之后,6月份上涨了0.9%。核心PCE指数是美联储2%目标的首选通胀指标。Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk表示,这是9月会议前的前奏,下周有很多美联储官员发表讲话,将解释如何设定这样一个目标:他们提高通胀目标是很重要的,以及这意味着什么。

Diane Swonk还称,有些人可能会认为,在一些食品和肉类等受到供应冲击的商品价格中,通胀已经很明显,但她指出,由于失业率高企和经济疲弱,通胀的上涨可能是短暂的。美联储观察人士称,鲍威尔可能会承认,传统的通胀路径已经改变。

鲍威尔的演讲是关于美联储的政策框架和未来十年的规划。贝莱德全球固定收益投资总监Rick Rieder称,在驾驭未来10年的货币政策时,他认为关注过去10年发生的事情是很重要的。他认为美联储会触及到传统衡量标准行不通的问题。保持低利率,通胀就会上升。

赤字增加时,债务也会增加,利率也会保持在低位。但这并不意味着通胀随之而来。

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当谈论通货膨胀时,它不是美联储导致的,而是技术导致的。”Rick Rieder称,技术变革对通货膨胀产生了巨大影响。他指出,过去几年来,商品价格的涨幅一直为负值。疫情的爆发加速了一些趋势,包括一些可能被证明是反通胀的趋势。

然而,美联储保持宽松政策的时间越长,金融环境就会变得越宽松,如果这导致市场出现泡沫,最终可能会成为一个问题。但Rieder表示,就目前而言,美联储将在很长一段时间内保持宽松。

 Diane Swonk称:“我们还有很多关于通胀的问题,比以前更加不确定。这意味着一切都是实验。我们知道,低通胀一直是低工资增长的症状和原因。

这和我们以前的看法不同。我认为重要的是要承认技术方面的影响,这点是很重要的。”她称,疫情的影响加速了劳动力的数字化,这可能会对就业产生负面影响。如果美联储能够鼓励一些通货膨胀,可能对劳动力市场产生更大的影响,并导致工资上涨。

她认为,如果美联储真的实现了这一目标,金融市场应该对此感到担忧,因为这实际上是在将权力从利润份额转移到工资份额。 如果鲍威尔的讲话明确了“平均通胀目标”,且暗示将继续致力于推高通胀,这意味着美联储可能会在未来很长一段时间内维持低利率不变,这将令美元面临持续承压的风险。

但CIBC Capital Markets北美汇市策略主管Bipan Rai也指出,风险在于市场对鲍威尔的讲话感到失望,若果真如此,你可能会看到美元空头平仓。(美元指数日线图)北京时间8月27日9:59,美元指数报92.93。


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